比特币（BTC）在经济不确定性中面临需求减弱

根据Bitfinex Alpha的说法，比特币目前正经历一个充满挑战的阶段，特点是现货需求减少和持续的结构性疲软。尽管从近期低点略有恢复，但比特币（BTC）仍然局限在84,000至91,000美元的狭窄交易区间内。此时，标普500指数接近历史高点，凸显了比特币与传统风险资产之间日益脱钩的趋势。

市场动态和投资者情绪

链上分析显示，超过七百万BTC处于未实现损失状态，类似于2022年初整合期间经历的市场状况。这一情况突显了市场在克服其真正市场均值时的困难，这是区分中周期疲劳和全面熊市的关键门槛。尽管如此，资金流入仍然略微呈现正面，为潜在的下行趋势提供了缓冲。

与此同时，现货需求显著下降，美国比特币ETF持续流出。主要交易所的累计成交量差额已经转为负数，表明交易者在抛售而非积累，这进一步复杂化了市场前景。

经济和监管发展

美国的宏观经济环境显示出混合信号。最新数据显示经济增速放缓，消费者支出停滞不前，而通胀年同比保持在2.8%。这些因素使得美联储潜在的降息预期变得复杂，官员们在是否经济条件支持放松上意见不一。

劳动力和商业指标也显示出类似的不均衡。尽管私营部门招聘在11月意外下降，但失业申请数量达到了2022年以来的最低水平。服务业继续扩张，得益于强劲的需求和累积增长，尽管该行业的招聘却呈现萎缩。

一个重要的发展是，先锋集团通过允许客户交易第三方加密ETF和共同基金，包括比特币和以太坊相关产品，改变了其对加密货币的立场。此举虽然不涉及开发自有加密产品，但反映了对加密市场成熟度日益增强的信心和不断增长的投资者需求。

各国政府也在调整其对数字资产的态度。英国最近通过了《财产（数字资产等）法案2025》，承认加密货币是一种独特的个人财产形式。这项立法为盗窃、破产和继承案件提供了更清晰的权益，旨在提高英国对数字资产企业的吸引力。类似地，美国正在推进监管框架，商品期货交易委员会授权在联邦监管的交易所首次上市现货加密货币产品。这些努力是全球将数字资产纳入已建立的金融和法律系统的更广泛趋势的一部分。