比特币 (BTC) 在市场波动中面临潜在底部

根据 Bitfinex Alpha，比特币 (BTC) 在当前周期中经历了第三大幅度的回撤，从历史高点下跌 25%，交易价格跌至 $94,000 以下。短期内，这种加密货币的动能仍处于下行轨道，但有迹象表明市场可能正在进入整合阶段，而不是长时间的下跌。

市场指标与分析

目前 BTC 交易价格低于短期持有者 (STH) 的成本基准 $111,900 和接近 $97,500 的 -1 标准差区间，除非这些水平被收复，否则下行风险依然存在。然而，链上指标开始显示出疲态。STH 实现的盈利损失比率已降至 0.20 以下，表明超过 80% 的链上流动币是以亏损出售的，这一区域历史上与市场底部相关。此外，STH 盈利供应降至 7.6%，让人联想到之前周期的低谷。虽然需要进一步的需求流入来确认底部，但这些指标表明一个稳定的底部可能很快形成。

美国经济背景

2025 年末，美国在 43 天的政府关门后进入了一个较温和的宏观经济背景，这对 GDP 造成了 $7-14 亿的永久损失，并加剧了工人的流动性压力。虽然市场最初并未在意这一破坏，但情绪很快恶化，对 S&P 500 产生了影响，投资者重新考虑财政风险和美联储暂停加息的可能性。

企业情绪也在降温，10 月 NFIB 小型企业乐观指数因销售疲软、利润减少和劳动力短缺而下降。全球需求也在减弱，表现为全球 PMI 新出口订单指数降至 48.5，标志着近两年来的最快收缩速度。

监管动态与全球趋势

在监管新闻中，美国加密监管取得了重要进展，两党参议院的一项草案提议将数字资产的监管从 SEC 转移到 CFTC。该法案将大多数代币归类为“数字商品”，并要求交易所和托管人按照商品式框架进行注册，不过关于 DeFi 和反洗钱规则的问题仍然存在。

加密货币正在扩展到娱乐领域，TKO Group Holdings（UFC 的母公司）签署了一项多年协议，计划从 2026 年开始将实时预测市场数据整合到现场活动中。与此同时，捷克国家银行启动了一项 100 万美元的试点投资组合，包含比特币、稳定币和一个代币化存款，这是其首次直接涉足数字资产，反映出对区块链金融基础设施日益增长的兴趣。

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