据@danheld称，想获得比特币敞口的交易者无需购买大量持币公司的股票；直接配置BTC即可获得目标贝塔并避免企业层面的个股风险（来源：@danheld 2025年11月25日推文）。若追求纯粹的比特币敞口，美国比特币现货ETF与现货持有通常比经营性公司股票具有更紧密的价格跟踪与更合规的流动性，而后者包含杠杆、增发与经营风险，易与BTC走势产生偏离（来源：美国证监会SEC于2024年1月10日批准比特币现货ETF；ETF发行方招募说明书，如iShares Bitcoin Trust与Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund；MicroStrategy公司10-K/10-Q披露的以债务融资购币细节）。以MicroStrategy（MSTR）为代表的“比特币金库股”因可转债与ATM增发机制可能放大涨跌并产生显著跟踪误差，这在现货或现货ETF中不存在（来源：MicroStrategy向SEC提交的公司文件）。在选择工具时，应比较与BTC的跟踪误差、买卖价差与流动性、现货ETF管理费通常低于1%的成本，以及CME比特币期货的资金费率与基差后再做决策（来源：ETF发行方文件；CME集团比特币期货合约说明与市场数据）。若目标是最小化非BTC风险获取比特币贝塔，直接持有BTC或买入现货ETF更符合@danheld的建议，而非购买“比特币金库股”（来源：@danheld推文；SEC现货ETF批文；发行方与公司文件）。

根据Charlie Bilello的数据，一年回报为：比特币BTC为负1%，微策略MSTR为负63%，2倍多头微策略ETF MSTU为负95%，显示截至2025年11月21日BTC、股票代理与杠杆ETF之间出现明显表现分化（来源：Charlie Bilello 于X平台，2025年11月21日）。基于该数据，BTC相对MSTR多出62个百分点、相对MSTU多出94个百分点，体现了标的选择对BTC敞口结果的决定性影响（来源：Charlie Bilello 于X平台，2025年11月21日）。对于交易执行，这组表现说明过去一年直接持有BTC的回撤远小于持有MSTR或2倍MSTU，使用股票或杠杆BTC代理时需更严格的仓位与风险管理（来源：Charlie Bilello 于X平台，2025年11月21日）。

根据Charlie Bilello在X于2025年11月14日发布的数据，过去一年收益分别为：比特币（BTC）+10%，微策略（MSTR）-39%，2倍做多微策略ETF（MSTU）-87%（来源：Charlie Bilello，X，2025年11月14日）。 根据Charlie Bilello在X披露的同期数据，直接配置BTC在该区间跑赢MSTR与杠杆单一股票ETF MSTU，显示股票代理与杠杆产品的结果可能与BTC显著偏离（来源：Charlie Bilello，X，2025年11月14日）。 基于Charlie Bilello在X的上述收益数据，寻求BTC敞口的交易者若使用MSTR或MSTU，应考虑潜在跑输与放大回撤，相应重视仓位管理与风险控制，且不要假设与BTC一比一跟踪（来源：Charlie Bilello，X，2025年11月14日）。