根据@KobeissiLetter，比特币（BTC）今年迄今下跌约6%，此前在2025年10月最高一度为年内+40%，加密市场整体同步走弱（来源：@KobeissiLetter）。根据@KobeissiLetter，这轮下跌属于由过度杠杆引发的“机械式熊市”，同时贵金属录得历史性上涨，显示资金短期从加密资产转向（来源：@KobeissiLetter）。

根据@lookonchain，地址0xa339在20分钟内以2,970美元价格卖出5,306枚ETH，套现1,576万美元并全额归还贷款，随后从Aave提取剩余的24,700枚ETH，约合7,441万美元，来源：x.com/lookonchain/status/2003295470874165511 和 intel.arkm.com/explorer/address/0xA339d279E0A3a9EDe11ecEAC2ec9529EeBDAE12C。 根据@lookonchain，该操作延续了其过去两天以2,869美元价格卖出20,599枚ETH、共计5,910万美元用于还债的举动，来源：x.com/lookonchain/status/2001576483945693231。 根据@lookonchain，合计卖出25,905枚ETH，金额约7,486万美元，并清除了此前1,570万美元USDT债务，从而消除了该钱包在Aave上的清算风险，同时24,700枚ETH已从Aave转出，来源：x.com/lookonchain/status/2003295470874165511、x.com/lookonchain/status/2001576483945693231 和 intel.arkm.com/explorer/address/0xA339d279E0A3a9EDe11ecEAC2ec9529EeBDAE12C。

据@lookonchain，地址0xa339过去两天为偿还贷款抛售20,599枚ETH（$59.1M），成交均价$2,869（来源：@lookonchain）。据@lookonchain，该地址在Aave上仍持有30,000枚ETH（约$85.2M）作为抵押，并有$15.7M USDT未偿债务（来源：@lookonchain）。据@lookonchain，该巨鲸今日又以$1,471价格卖出5,094枚ETH（约$7.5M）以继续降债（来源：@lookonchain）。据@lookonchain，其历史操作包括于2024年7月5日借入80.91M USDT买入26,235枚ETH，买入均价$3,084，并于3月11日以$1,853价格卖出25,800枚ETH换回47.8M USDT以部分还债（来源：@lookonchain；其分享的DeBank地址）。据@lookonchain统计，该地址在ETH上的累计亏损约$40M（来源：@lookonchain）。基于@lookonchain披露的抵押与负债，隐含LTV约为18%（15.7M/85.2M），为据此数据计算结论（来源：@lookonchain）。

据 @ai_9684xtpa 披露，地址 0xA339d279e0A3A9EDE11eCEAc2ec9529EEBDAE12c 在过去两小时内以均价 2,921.35 美元卖出 9,999.95 枚 ETH， realizied 利润约 1,192 万美元，来源：Ai 姨 (@ai_9684xtpa) 在 X。该地址曾于 2025 年 4 月 23 日加仓 19,973 枚 ETH，成交额约 3,454 万美元，并一度通过循环贷将多头仓位推至 50,000 枚 ETH，来源：Ai 姨 (@ai_9684xtpa) 在 X。作者称该地址在 ETH 涨至约 4,700 美元时并未减仓，来源：Ai 姨 (@ai_9684xtpa) 在 X。目前该钱包在 Aave 上抵押 40,597 枚 WETH 并借出约 3,905 万美元，来源：Ai 姨 (@ai_9684xtpa) 在 X 与 DeBank 钱包页 https://debank.com/profile/0xa339d279e0a3a9ede11eceac2ec9529eebdae12c。此前更新显示其当时 5 万枚循环多头的清算价约为 1,586.84 美元，来源：Ai 姨 (@ai_9684xtpa) 在 X。这些链上动作显示 2,900 美元附近出现明确止盈，同时在 Aave 上仍有显著杠杆敞口，来源：卖出与 Aave 数据由 Ai 姨 (@ai_9684xtpa) 在 X 和 DeBank 提供。

根据 @ai_9684xtpa，地址 0x931…3c721 过去 3 小时在链上以均价 92,276 美元抛售 150 BTC，用于归还 Aave 借款，该笔交易亏损约 7.5 万美元，来源：@ai_9684xtpa 于 X。该地址自 2025 年 4 月起以 92,777.36 美元买入 340.2 WBTC 开始做多，金额约 3,156 万美元，来源：@ai_9684xtpa 于 X。当前其在 Aave 上仍抵押 225.07 WBTC，借出约 874 万美元，健康度 1.85，来源：DeBank 地址档案 0x931433324e6b0b5b04e3460ef3fb3f78dda3c721。

据 @KobeissiLetter，随着杠杆多头清算重启，比特币跌破9万美元，跌幅超过5%，来源：@KobeissiLetter，2025年12月11日。据 @KobeissiLetter，过去4小时约有2.5亿美元BTC杠杆多头被强平，显示该时段衍生品市场处于显著去杠杆压力之中，来源：@KobeissiLetter，2025年12月11日。

据 @QCPgroup，周末期间 BTC 在 88k 至 92k 区间波动，ETH 出现明显的双向剧烈波动，凸显年末流动性偏薄；来源：@QCPgroup，2025-12-08。 强平规模温和，显示市场持仓仍在持续去杠杆；来源：@QCPgroup，2025-12-08。

根据Watcher.Guru，过去24小时加密市场多头爆仓金额约8亿美元。根据Binance Academy的说明，爆仓是指当保证金不足时杠杆头寸被强制平仓。根据Watcher.Guru，该读数显示过去一天出现了显著去杠杆。

据 @glassnode，XRP 期货未平仓量自10月初的17亿枚降至7亿枚，约59%的大幅去杠杆，显示杠杆头寸显著出清，来源：X 发文 2025年11月30日 x.com/glassnode/status/1995162821039124553 与 Glassnode 数据 glassno.de/4pwZ0Cw。7日均资金费率由约0.01%降至0.001%，10月10日标志着投机者对上涨方向的激进押注进入结构性停顿，来源：@glassnode 经由 X x.com/glassnode/status/1995162821039124553 与 Glassnode 数据 glassno.de/4pwZ0Cw。

据@cas_abbe称，比特币已开始去杠杆，10月10日下跌后累积的空头正在回补，推动BTC上涨。 据@cas_abbe称，这一过程或将持续2-3周，BTC有望延续上行。 据@cas_abbe称，关键在于未平仓合约回到10月10日的水平且BTC站上10万美元，届时将迎来重要决策时点。 据@cas_abbe称，如果现货需求持续而市场继续做空反弹，传统四年周期或被打破，新的历史新高可能在2026年一季度出现。 据@cas_abbe称，交易者应重点跟踪OI相对10月10日基准的变化、空头回补节奏以及10万美元关口的价格反应。

根据 @lookonchain，地址0x4ed0通过循环杠杆借贷在三个月前买入18,447枚ETH，成交额8,150万美元，均价4,417美元，同时买入1,560枚WBTC，成交额1.82亿美元，均价116,632美元，来源：@lookonchain。过去三天，该地址为偿还债务以均价3,046美元卖出18,518枚ETH，成交额5,641万美元，已实现亏损超过2,500万美元，来源：@lookonchain。其持有的1,560枚WBTC当前估值1.3856亿美元，未实现亏损超过4,300万美元，三个月累计亏损超过6,800万美元，来源：@lookonchain。

根据 @EmberCN，某以循环贷方式高位囤积 WBTC 和 ETH 的巨鲸为避免被清算，在两天内割肉清仓 18,517 枚 ETH，成交约 5645 万美元，实现亏损 2529 万美元。来源：@EmberCN，X，2025-11-20。清仓 ETH 后，该地址仍持有 1560 枚 WBTC，成本价 116,762 美元，当前浮亏约 4112 万美元。来源：@EmberCN，X，2025-11-20。

根据 @EmberCN，这名通过循环贷做多 1,320 枚 WBTC 的巨鲸在过去 5 小时又卖出 175 枚 WBTC，换得 1618 万 USDC，已将杠杆全部卸完（来源：@EmberCN，2025-11-20）。据 @EmberCN 称，11/5 BTC 跌至 10 万美元时其仓位接近清算线，因此开始减仓（来源：@EmberCN）。据 @EmberCN 称，近两周累计卖出 725.8 枚 WBTC，合计约 7181 万 U，本轮去杠杆已告一段落（来源：@EmberCN）。

据 @KobeissiLetter 称，今日全资产类别大幅下跌，盘中反弹被持续抛压打至新低，属于典型的情绪化回调。据 @KobeissiLetter 称，这类风险厌恶行情在2025年愈发常见，主因是创纪录杠杆与对新闻的高敏感度。据 @KobeissiLetter 称，中期宏观逻辑未变：财政赤字支出激增、AI资本支出逼近每年1万亿美元，且就业走弱意味着即便通胀在3%附近，美联储也必须降息。据 @KobeissiLetter 称，这一宏观背景支持标普500指向7000点的目标。据 @KobeissiLetter 称，跨资产抛售同样涉及加密市场，去杠杆阶段需警惕 BTC 与 ETH 的短期压力，若降息落地则可能对风险资产后续提供支持。

根据 @EmberCN，某巨鲸通过循环贷做多 1,320 枚 WBTC（约 1.32 亿美元），在今日下跌后其仓位接近清算线，来源：@EmberCN。为降低清算风险，该地址约两小时前卖出 465.4 枚 WBTC 和 2,686 枚 ETH，换得 5652 万 U 用于还款，来源：@EmberCN。成交均价为 WBTC 102,722 美元、ETH 3,244 美元，来源：@EmberCN。相关地址为 0xc79b6416bd17446f930d32a7b78cf60d35a12be7（DeBank 提供），来源：@EmberCN。

据@cas_abbe称，过去24小时加密市场多头仓位爆仓规模达到12.3亿美元，显示出衍生品市场强烈的被动去杠杆压力（来源：Cas Abbé 于 X，2025年11月4日）。 @cas_abbe补充称，自10月10日暴跌以来，这是第4至第5个单日爆仓规模超过10亿美元的交易日，反映与该事件相关的连续性清算（来源：Cas Abbé 于 X，2025年11月4日）。历史上，多日大规模多头爆仓通常对应市场压力上升与波动率走高，交易者将其视为风险信号（来源：Glassnode Research 2022；Kaiko 市场报告 2023）。

据 @EmberCN 在 X 的披露，该 ETH 鲸鱼 nemorino.eth 在凌晨下跌后以 $3,609 价格卖出 8,000 枚 ETH，并归还 Aave 上 $2483 万 USDC 借款，实现完全去杠杆并录得 $758 万盈利（+98%）。据 @EmberCN 在 X 的信息，他在 5-10 月以 770 万 USDC 为起始资金，通过循环借贷累计买入 10,914 枚 ETH，均价 $2,946。据 @EmberCN 在 X 所述，此次平仓动机是为规避进一步下跌带来的清算风险。据 DeBank 地址 0x8aecc5526f92a46718f8e68516d22038d8670e0d 的链上页面显示，地址的去杠杆与在 Aave 的还款行为与上述记录一致。

根据@Ashcryptoreal称，近期杠杆被清洗与恐慌抛售出清，为Q4资金回流比特币（BTC）与山寨币创造条件；作者表示其现货山寨仓位下跌约70%，但基于过往周期规律仍保持做多等待反弹。来源：@Ashcryptoreal，X平台，2025年10月31日。 根据@Ashcryptoreal称，看多逻辑由七项因素构成：杠杆被清洗、恐慌盘出局、美国与中国达成贸易协议、美联储已降息且预计12月再降、缩表结束并在12月转向量化宽松、美股接近历史新高、黄金见顶，以上均指向流动性偏好加密等风险资产。来源：@Ashcryptoreal，X平台，2025年10月31日。 根据@Ashcryptoreal称，2017与2021年山寨季的历史走势显示大洗盘后往往迎来急涨，且顶部通常出现在极度贪婪而非当下的极度恐惧，这支撑了BTC与山寨币的短中期风险回报。来源：@Ashcryptoreal，X平台，2025年10月31日。 根据@Ashcryptoreal称，其计划持仓至2025年12月底，并对Q4保持强烈看多，视其为押注风险偏好回归的数据驱动配置。来源：@Ashcryptoreal，X平台，2025年10月31日。

据该来源，吉姆·克莱默警告加密市场处于“2000年投机区间”，并建议在潜在回调前减仓，这一表态对专注于BTC与ETH的交易者释放了风险收缩信号；来源：所提供来源。 该警示强调降低高贝塔山寨币敞口、锁定利润并收紧核心头寸风险，与去杠杆思路一致；来源：所提供来源。

According to @DowdEdward，当前共识承认AI驱动的股市泡沫存在，但认为仍处于早期，这意味着在估值偏热下仍在参与行情（来源：Edward Dowd 于X，2025年10月20日）。他称部分参与者寄望将风险转嫁给边际买家，呈现典型的“最后接盘”晚周期特征（来源：Edward Dowd 于X，2025年10月20日）。Dowd警示市场或接近“创纪录融资余额”阶段，杠杆风险升高、对快速去杠杆更为脆弱（来源：Edward Dowd 于X，2025年10月20日）。基于其警示，交易者可收紧AI龙头与高杠杆贝塔仓位的风控，而加密交易者可将股市杠杆飙升视作风险资产潜在波动触发因素，并在官方融资余额数据确认后再调整仓位（来源：Edward Dowd 于X，2025年10月20日）。