据@EricBalchunas称，Bill Ackman若选择ETF而非封闭式基金（CEF）更为有利，因为CEF往往会出现持续性的净值溢价/折价，类似他提到的欧洲案例，而美国投资者已表现出对这类偏离不买账（来源：@EricBalchunas 在X）。他补充称，ETF通过使交易价格更接近净值来解决这些问题，提升定价效率并降低折价波动对交易执行的不利影响（来源：@EricBalchunas 在X）。对交易者而言，他的观点意味着ETF外包装较可能在净值附近提供更可靠的进出场与更低的滑点风险，而CEF更容易受到溢价/折价波动的干扰（来源：@EricBalchunas 在X）。

据The Kobeissi Letter称，MicroStrategy持有价值552亿美元的比特币，负债82亿美元，并在今日披露14亿美元现金储备。据The Kobeissi Letter称，这些数据对应的净比特币价值为484亿美元（比特币持仓减债务加现金），而MSTR市值为450亿美元，约折价7%。据The Kobeissi Letter称，这表明MSTR相对其报告的净BTC敞口存在折价，交易者可关注该折价相对于BTC价格波动的收敛或扩张。

据@ki_young_ju 于2025年12月1日在X平台称，低于1倍 mNAV 的比特币抛售可能有利于MicroStrategy（MSTR）股东，但会伤害比特币，意味着BTC存在价格下行风险。据@ki_young_ju 称，1倍 mNAV 是交易者评估与MSTR相关的BTC潜在供给压力的关键阈值。据@ki_young_ju 称，低于该水平的抛售对比特币市场健康不利，即便有助于MSTR股权，提示在该情形出现时应谨慎配置BTC。

据CNBC报道，萨巴资本创始人博阿兹·温斯坦已要求罢免由百利吉福德管理的科技投资信托的整个董事会，激化了该信托的公司治理之争并将控制权置于股东投票焦点。来源：CNBC 据CNBC报道，事件驱动型交易者将关注该信托的净值折价（discount to NAV）、流动性变化，以及公司后续公告或监管披露，作为价格与成交量波动的潜在催化。来源：CNBC

据@CoinMarketCap报道，Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，大多数数字资产金库公司将因代币流动性不足、公司费用和内在业务风险而低于其加密资产持仓价值交易，意味着相关股票将长期呈现净值（NAV）折价（来源：CoinMarketCap）。对交易者而言，这意味着在流动性偏弱或运营成本较高时，这类加密金库股票相对其所持代币可能表现不及，其定价逻辑与Hougan的理由一致（来源：CoinMarketCap）。按照CoinMarketCap转述的观点，定价时应重点关注所持代币的流动性、公司费用消耗与风险溢价，这些因素主导NAV折价幅度（来源：CoinMarketCap）。

据 Matt Hougan 表示，市场对数字资产国库公司（DATs）的分析普遍存在偏差，核心在于其应当以高于、等于或低于所持资产的市场价值（mNAV）交易；他在最新的 X 贴文中给出了自己的估值思路。来源：Matt Hougan 于 X 平台，2025年11月23日。

据 @GracyBitget 指出，微策略（MSTR）在美股开盘后市值约降至644亿美元，已低于其比特币（BTC）持仓的当前市值（估算约650—680亿美元），该数据引用自纳斯达克行情与 Coinglass 的比特币国库统计。根据 Coinglass，微策略持有641,692枚 BTC，占全网供应量约3%，构成上述资产价值估算的基础。依据 @GracyBitget 的分析，MSTR 的市值对净值（mNAV）溢价消失，意味着在溢价压缩时，投资者更倾向直接持有现货 BTC 而非权益替代品。@GracyBitget 表示，这将冲击依赖 mNAV 溢价的 DAT（数字资产跟踪股）商业模式。@GracyBitget 进一步称，若折价持续，或出现类似 GBTC 的历史折价范式，mNAV 或落在0.5—0.8区间。对交易者而言，基于纳斯达克与 Coinglass 数据并结合 @GracyBitget 的观点，当前应重点跟踪 MSTR 相对 BTC 的基差变化，以捕捉折溢价拐点及其对加密市场的流动性与风险偏好影响。

According to @GracyBitget，美股开盘后MicroStrategy（MSTR）总市值约降至644亿美元，低于其持有的641,692枚BTC的市值，显示mNAV已低于1并导致DAT溢价消失，source Nasdaq MSTR页面与Coinglass Bitcoin Treasuries。 她指出这641,692枚BTC约占比特币总量的3%，按市价估值约650亿至680亿美元，进一步印证DAT历史上依赖的mNAV溢价正在退潮，source Coinglass Bitcoin Treasuries与@GracyBitget。 她表示这意味着在流动性收缩时市场更偏好直接持有BTC而非MSTR，若悲观情绪延续，其他DAT公司或面临更大压力与板块性估值重估，source @GracyBitget。 她提醒DAT股票在下跌周期对底层BTC可能呈现放大下跌并存在死亡螺旋风险，过往极端事件提供了结构性风险的警示，因此需对DAT暴露保持谨慎，source @GracyBitget。 交易层面应重点跟踪MSTR的mNAV折价区间及其是否向0.5至0.8靠拢（作者以GBTC历史折价为参照），若折价持续则在流动性受限期间直接持有BTC可能较DAT股票更为干净，source @GracyBitget与Nasdaq MSTR页面。

据@caprioleio称，目前有30%的国债相关公司以低于mNAV的价格交易且价格走高，显示一批标的在参考mNAV存在折价的同时市场价格上行（来源：Charles Edwards 于X平台，2025年10月20日）。低于净值的市场价格代表对基础资产价值的折价，交易员通常据此跟踪相对价值与折价收敛机会，尤其是在披露NAV或iNAV等指标的产品上（来源：Investopedia，净资产值；来源：Morningstar，溢价与折价解读）。跨资产维度上，此类固定收益折价常与收益率同步监测，因为债市错位会影响整体风险情绪，而自2020年以来加密资产与风险资产的联动增强（来源：BIS 公报第53期，2022；来源：IMF 全球金融稳定研究，2022）。

据@MilkRoadDaily，SBET目前低于mNAV 1交易，意味着股价低于其持有的ETH的市场价值（来源：@MilkRoadDaily，X，2025-09-07）。据@MilkRoadDaily称，现有的15亿美元回购授权在这种状态下最具威力，使公司能够以低于标的ETH价值的价格回购股份（来源：@MilkRoadDaily，X，2025-09-07）。

根据 @deanmlittle，futarchy 市场对交易者有三种收益情景：若买入后提案被否决，后买者会成为他人的退出流动性。来源：@deanmlittle 在 X，2025年9月3日，https://twitter.com/deanmlittle/status/1963090336697536732 根据 @deanmlittle，若提案通过且价格低于净值（NAV），买方可因折价向净值回归而获利。来源：@deanmlittle 在 X，2025年9月3日，https://twitter.com/deanmlittle/status/1963090336697536732 根据 @deanmlittle，若提案通过且价格高于净值，买方等于支付溢价来回本，属于不利的入场定价。来源：@deanmlittle 在 X，2025年9月3日，https://twitter.com/deanmlittle/status/1963090336697536732 根据 @deanmlittle，这一框架将交易决策聚焦于相对通过或否决概率下的净值折价或溢价，他也质疑是否存在其他理性交易论点。来源：@deanmlittle 在 X，2025年9月3日，https://twitter.com/deanmlittle/status/1963090336697536732

据@adriannewman21称，DAT 相比其标的存在多层结构与信息不透明，合理的定价应低于现货，或至多与现货持平，因而产品应更便宜（来源：@adriannewman21 的发言）。据@adriannewman21称，这种折价在 BTC 与 ETH 的 DAT 上尤为可能出现，核心因在于可获得性因素，提示交易者在评估公允价值时应参考现货并预期潜在的净值折价（来源：@adriannewman21 的发言）。