据@QCompounding称，标普全球（SPGI）与穆迪（MCO）主导信用评级行业，市场份额超过80%，与美国证监会信用评级办公室对两大NRSRO持有多数在外评级的结论一致，来源：SEC Office of Credit Ratings 2023年度报告。其评级通过影响利差与监管资本权重，实质性改变全球融资成本，来源：BIS 2020年9月季度评述与巴塞尔委员会标准法文件。对交易而言，SPGI评级与穆迪MIS收入直接依赖全球债券发行、再融资与结构化产品活动，来源：标普全球2023年10-K与穆迪2023年10-K。历史上，金融条件宽松与一级市场发行回升会支撑评级业务量与利润率，来源：穆迪2024年业绩评论与标普全球2023年投资者材料。信用利差与金融条件的变化会通过流动性与风险偏好渠道影响包括BTC与ETH在内的高贝塔风险资产，从而传导至加密市场，来源：IMF 2022年10月《全球金融稳定报告》与BIS 2022年公报。交易者应跟踪全球债券发行（投资级/高收益、主权、结构化）与芝加哥联储NFCI作为SPGI与MCO业务量的先行指标，来源：SIFMA全球发行数据与芝加哥联储NFCI。

据Lex Sokolin称，市场正在买入针对甲骨文违约的信用违约掉期保护，该违约保险成本快速上行，显示甲骨文信用利差大幅走阔（来源：Lex Sokolin）。据Lex Sokolin称，信用利差已成为人工智能风险的实时“地震仪”，利差变化可直接反映AI相关风险（来源：Lex Sokolin）。据Lex Sokolin称，这使得甲骨文CDS成为可供多资产参与者（包括加密交易员）在AI风险升温时监测的风险信号（来源：Lex Sokolin）。

根据The Kobeissi Letter，经济对债务的依赖正加深，涵盖日常开支、学费、住房、通胀管理与政府支出，同时其称消费者信心已低于2008年水平，显示风险资产与加密市场流动性面临更大宏观压力（来源：The Kobeissi Letter）。所提消费者信心指标对应市场广泛关注的密歇根大学消费者调查，该指标走弱通常会放大股票与加密资产波动并影响风险偏好（来源：密歇根大学消费者调查）。在交易层面，债务上行叠加信心低迷常被解读为风险偏好下降，伴随美元走强、信用利差走阔与实际收益率抬升，这些条件历史上对BTC与ETH的流动性与表现构成压力（来源：The Kobeissi Letter）。交易者应重点跟踪长端美债收益率、信用卡与汽车贷款拖欠率以及信用利差，以判断金融条件收紧对加密市场资金成本与波动的传导（来源：The Kobeissi Letter；来源：纽约联邦储备银行）。

据BitMEX Research称，代币化本质上就是证券化，将链上RWA与传统证券化产品在结构与风险处置上对齐（来源：BitMEX Research，2025年10月6日推文）。对交易者而言，这意味着应按证券化信用框架进行评估，重点关注底层抵押质量、分层结构、对现金流的法律权利以及流动性溢价（来源：BitMEX Research，2025年10月6日推文）。定价应锚定底层资产收益与信用利差，并考虑链上托管、结算与合规摩擦带来的额外折价，这与证券化市场的定价规律一致（来源：BitMEX Research，2025年10月6日推文）。监管定性同样关键；若被视为证券化产品，更可能纳入证券监管，从而影响交易场所准入、KYC要求与二级市场流动性（来源：BitMEX Research，2025年10月6日推文）。

据Andre Dragosch称，发达市场国债相对于顶级投资级公司债将要求更高的风险溢价，意味着政府债收益率相对IG信用利差走扩的结构性格局，来源：Andre Dragosch，X，2025-09-15。该预测提示交易者围绕国债对IG的相对价值进行关注，重点监测国债与公司债收益率利差、期限溢价指标以及美债、德债、日债市场的CDS与现券基差，来源：Andre Dragosch，X，2025-09-15。对于风险资产与加密市场，如该格局成形，交易者可将全球国债收益率与IG利差作为宏观风险偏好信号进行跟踪，来源：Andre Dragosch，X，2025-09-15。

根据Compounding Quality在Twitter上的最新信用评估报告，截至2025年6月，全球信用环境持续收紧，企业违约率上升，信贷活动减少，这一趋势已影响到传统市场和加密货币市场的风险偏好（来源：Compounding Quality Twitter，2025年6月14日）。交易者应密切关注信用利差和流动性变化，因为信用收缩周期常常与BTC、ETH等主流加密货币的波动性上升和价格剧烈波动相关。