根据@QCompounding，若在1917年以5.3倍市盈率买入标普500，并在1999年以34倍市盈率卖出，年化回报为11.6%，其中仅有每年2.3%来自市盈率扩张，数据引述自特里·史密斯；来源：@QCompounding。 对交易者而言，这一分解表明该时期的大部分长期回报来自盈利增长与再投资，而非估值重估，基本面是主导因素；来源：@QCompounding。 交易定位要点：在配置股票或指数时，应优先考虑盈利韧性、再投资效率与现金回馈政策，而不是依赖后周期的估值抬升；来源：@QCompounding。 对于加密相关股票与代币化股票产品，这一结论也提示若缺乏现金流支撑，单靠估值重估风险较高，应采用以基本面为核心的框架；来源：@QCompounding。

据@charliebilello，标普500当前市盈率升至26，较自1989年以来的均值19.8高出31%，且已连续第三年出现估值倍数扩张；该口径基于过去12个月运营EPS，并对四季度EPS采用估算。来源：@charliebilello 的X动态 https://twitter.com/charliebilello/status/1996982319110914402 交易层面，由于采用四季度运营EPS估算，后续财报更新与预期修正将成为影响指数估值倍数的重要观察点。来源：@charliebilello 的X动态 https://twitter.com/charliebilello/status/1996982319110914402 加密市场影响：美股风险偏好的变化可能向数字资产传导，且研究显示自2020年以来BTC与美股相关性上升，提升了跨资产联动风险。来源：国际货币基金组织，Crypto Prices Move More in Sync with Stocks，2022年1月 https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/01/11/crypto-prices-move-more-in-sync-with-stocks-posing-new-risks

根据@StockMarketNerd，Alphabet（GOOGL）的卖方论调从股价约150美元、前瞻EPS约16倍的“搜索要死了”，转向股价约320美元、前瞻EPS约30倍的“七巨头最佳”，体现显著估值倍数扩张，来源：@StockMarketNerd。对加密交易者而言，龙头科技估值走高历来与股市—加密联动增强同现；自2020年以来比特币与美股的相关性明显上升，意味着科技主导的风险情绪更易向BTC外溢，来源：国际货币基金组织（IMF，Adrian/Iyer/Qureshi，2022）。