根据 @MikeSilagadze，当前加密资产呈近1.0相关性，缺乏长期基本面资金，压制价格发现并削弱分散化。来源：Mike Silagadze 于 X，2025年12月22日。 Ash 的数据表明，2025年统计的118个TGE中，84.7%现价低于TGE时的FDV，FDV中位数下跌71%，市值中位数下跌67%，仅15%高于TGE。来源：Ash（@ahboyash）Google表格数据与X贴文，2025年12月，链接：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1PF7rDVcIzUdlJF5eMdP4RQLl5dGxwHAnY4WdeV2reNE 与 https://x.com/ahboyash/status/2002363360327704834。 该数据进一步显示，约五分之四的代币发行低于开盘估值，体现出2025年TGE后期系统性回撤。来源：Ash（@ahboyash）数据与X贴文，2025年12月。 在交易层面，近1.0相关性意味着分散化收益有限且全市场贝塔风险偏高，与Mike Silagadze的判断一致。来源：Mike Silagadze 于 X，2025年12月22日。 经验上，2025年TGE当日入场表现逊于后续价格，进场时点与相对FDV折价成为执行关键。来源：Ash（@ahboyash）数据与X贴文，2025年12月。