加密货币市场继续显示出谨慎迹象，根据链上分析，顶级加密资产的未平仓合约变动百分比的90天简单移动平均线（90D-SMA）自2025年10月以来一直保持负值。这种持续下行趋势突显了投机溢价和衍生品流动性的收缩，表明交易者的杠杆意愿尚未恢复。根据glassnode的分析，这强化了更广泛的风险规避态势，可能影响BTC和ETH等主要资产。交易者应密切监控这一指标，因为它反映了杠杆头寸的热情减退，可能导致波动性降低，并在短期内采用更保守的交易策略。

加密衍生品市场的持续收缩

深入数据分析，顶级加密货币衍生品市场的新头寸开设持续下降。自2025年10月以来，这一趋势未见逆转，表明市场参与者正在平仓杠杆赌注而非开启新仓位。这种衍生品流动性的收缩意味着高风险、高回报交易的机会减少，这在历史上会驱动BTC和ETH等资产的快速价格波动。例如，在风险规避环境中，永续期货和期权的交易量往往下降，导致订单簿变薄和价格停滞。从技术角度，交易者可能观察到BTC在50000美元附近的支撑位面临压力，如果未平仓合约继续收缩，60000美元的阻力位可能保持坚挺。这一情景强调了链上指标在预测市场情绪中的重要性，持续负值的未平仓合约变动往往与熊市或横盘价格行为相关。

杠杆和风险管理的含义

杠杆意愿的缺失对机构和零售交易者尤为值得注意。在以往牛市周期中，未平仓合约的激增往往预示重大反弹，正变动信号表明资金流入。然而，根据2026年2月19日的glassnode数据，当前态势显示投资者采取防御姿态，可能受利率不确定性或监管发展影响。对于交易机会，这种环境有利于现货市场策略，而非衍生品，强调通过稳定币或低波动性对如BTC/USDT进行对冲。链上指标如资金费率保持中性至负值，进一步支持这一观点，表明永续掉期市场未过热。如果90D-SMA转为正值，交易者可寻找突破信号，可能引发风险偏好转变，并在SOL或ADA等山寨币对中增加成交量。在此之前，风险管理至关重要，通过止损订单和仓位规模调整来应对流动性收缩可能放大的滑点。

更广泛的市场影响延伸到这一风险规避态势如何影响整体加密采用和机构资金流动。随着衍生品流动性收缩，投机泡沫减少，可能稳定价格但也阻碍寻求快速收益的新进入者。从交易视角，这种设置呈现均值回归策略的机会，交易低于历史波动平均值的资产可能提供价值买入。例如，ETH/USD对在类似时期显示出韧性，往往在向上突破前盘整。分析多个交易对如BTC/EUR或ETH/BTC显示跨市场相关性高，未平仓合约减少导致交易所间同步运动。2026年2月的链上数据时间戳显示无立即逆转，强化了耐心的必要性。总之，虽然未平仓合约变动的负趋势持续，但它突显了一个成熟市场，其中网络活动和采用指标等基本驱动因素可能优先于杠杆投机，为精明交易者提供在当前谨慎中定位长期收益的机会。

风险规避加密环境中的交易策略

要有效导航这一格局，交易者应将这些洞见与关键指标的实时监控相结合。尽管当前数据指向收缩，但历史先例表明此类阶段往往先于积累期，聪明资金悄然建仓。对于BTC，追踪活跃地址和交易量等链上指标可提供早期逆转信号。如果杠杆意愿恢复，预计主要交易所成交量激增，可能推动价格突破关键阻力位。同时，向AI相关代币或基本面强劲的资产分散可能缓解风险，因为更广泛情绪转变可能影响相关资产。这一基于验证链上数据的分析，强调了加密货币交易中耐心和数据驱动决策的价值。