根据 @cas_abbe 的信息，Coinbase 上的比特币 BTC 溢价已连续23天为负，且美国机构在美股开盘时段集中抛售，来源：Cas Abbé 于 X，2025年11月21日。负溢价意味着 Coinbase 现货价格低于离岸交易所，常被用作衡量美国卖压与非美国资金流的指标，来源：CryptoQuant Coinbase Premium 指标文档。@cas_abbe 将持续折价与日本债市压力关联，并警示其影响可能重于2024年8月回撤，来源：Cas Abbé 于 X，2025年11月21日。交易层面应重点跟踪美股开盘前后 Coinbase 与离岸现货价差以及溢价为负时的基差错位，来源：CryptoQuant 方法论与上述信息源。