据@KobeissiLetter，散户期权成交量现已占据市场总成交的纪录性21.7%，其21日均值较2021年上升10个点，且散户看涨期权活动升至约820万张合约，显示小型账户风险偏好显著提升（来源：The Kobeissi Letter，X平台，2026年1月18日）。历史研究表明，净买入看涨期权常伴随短期波动上升与随后回撤，提示需密切跟踪持仓结构与隐含波动率变化（来源：Pan and Poteshman，The Review of Financial Studies，2006年）。由于自2020年以来加密资产与美股联动增强，股权期权引发的波动上行可能通过风险情绪传导至BTC与ETH，需关注加密隐含波动率与基差变化（来源：IMF博客《Crypto Prices Move More in Sync With Stocks》，2022年1月）。交易层面建议跟踪VIX期限结构、单股gamma敞口，以及加密端的DVOL波动率指数与CME比特币期货基差，以把握波动外溢与流动性变化迹象（来源：Cboe VIX方法论；Deribit DVOL资料；CME Group比特币期货概览）。

据 The Kobeissi Letter 称，VIX在连续5个交易日合计上升1.36点，与此同时标普500在同一期间上涨1.09%，这是自1990年VIX创建以来首次出现两者同时连续5日走高的情况，来源为The Kobeissi Letter转述的高盛数据。根据 The Kobeissi Letter，按高盛数据，此前最接近的是1995年与1996年的4天同期上涨。The Kobeissi Letter 还称，过去20个交易日的日均看涨期权成交量首次超过4000万张。根据IMF 2022年《全球金融稳定报告》，比特币与美股及风险情绪的相关性在2020年后显著上升，表明股票波动冲击会传导至数字资产。根据BIS 2022年的跨资产溢出研究，加密与传统市场之间的双向波动率溢出增强，提示即便股指上行期间VIX走高也可能推升加密隐含波动率。基于IMF与BIS的证据，交易者可重点跟踪BTC与ETH期权隐含波动率、偏度和资金费率，以应对股权期权活跃度与波动率结构变化。