根据@QCompounding 引述特里·史密斯的数据，若在1917年以5.3倍市盈率买入标普500并在1999年以34倍卖出，年化回报为11.6%，其中仅约2.3%来源于估值扩张，剩余主要由企业盈利与再投资贡献（来源：@QCompounding）。从交易角度看，同一来源的归因结果支持优先关注可持续盈利增长与再投资复利，而非押注估值重估；延伸到加密资产时，可据此框架更重视基本面与现金流类比指标，而非单纯依赖重估（基于@QCompounding 引述特里·史密斯的应用）。

据 @garyblack00，TSLA 近期跑赢主要来自估值扩张：一年期前瞻 EPS 倍数自 2024 年 1 月约 60 倍升至约 196 倍，而 2026 年与 2030 年盈利预期仍为下调，已包含分析师对 Robotaxi 与 Optimus 的估计。其表示，尽管 2026 至 2030 年盈利增速预计约为年复合 40%，但在 2026 年约 196 倍市盈率与约 4.9 倍前瞻 PEG 下，估值难以成立，来源 @garyblack00。其并称投资者最终将要求盈利预期转为上调，来源 @garyblack00。

根据 @QCompounding 的观点，交易者应优先关注同时具备EPS增长与估值倍数扩张的公司，从而同时获取业绩提升与估值重估两大回报驱动。来源：@QCompounding，推特，2026年1月5日。实务执行可筛选正向EPS一致预期上修与前瞻市盈率或EV/EBIT倍数相对行业走高的标的。来源：Investopedia 对EPS与估值倍数的定义。

根据@QCompounding，若在1917年以5.3倍市盈率买入标普500，并在1999年以34倍市盈率卖出，年化回报为11.6%，其中仅有每年2.3%来自市盈率扩张，数据引述自特里·史密斯；来源：@QCompounding。 对交易者而言，这一分解表明该时期的大部分长期回报来自盈利增长与再投资，而非估值重估，基本面是主导因素；来源：@QCompounding。 交易定位要点：在配置股票或指数时，应优先考虑盈利韧性、再投资效率与现金回馈政策，而不是依赖后周期的估值抬升；来源：@QCompounding。 对于加密相关股票与代币化股票产品，这一结论也提示若缺乏现金流支撑，单靠估值重估风险较高，应采用以基本面为核心的框架；来源：@QCompounding。

据@charliebilello，标普500当前市盈率升至26，较自1989年以来的均值19.8高出31%，且已连续第三年出现估值倍数扩张；该口径基于过去12个月运营EPS，并对四季度EPS采用估算。来源：@charliebilello 的X动态 https://twitter.com/charliebilello/status/1996982319110914402 交易层面，由于采用四季度运营EPS估算，后续财报更新与预期修正将成为影响指数估值倍数的重要观察点。来源：@charliebilello 的X动态 https://twitter.com/charliebilello/status/1996982319110914402 加密市场影响：美股风险偏好的变化可能向数字资产传导，且研究显示自2020年以来BTC与美股相关性上升，提升了跨资产联动风险。来源：国际货币基金组织，Crypto Prices Move More in Sync with Stocks，2022年1月 https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/01/11/crypto-prices-move-more-in-sync-with-stocks-posing-new-risks

根据@StockMarketNerd，Alphabet（GOOGL）的卖方论调从股价约150美元、前瞻EPS约16倍的“搜索要死了”，转向股价约320美元、前瞻EPS约30倍的“七巨头最佳”，体现显著估值倍数扩张，来源：@StockMarketNerd。对加密交易者而言，龙头科技估值走高历来与股市—加密联动增强同现；自2020年以来比特币与美股的相关性明显上升，意味着科技主导的风险情绪更易向BTC外溢，来源：国际货币基金组织（IMF，Adrian/Iyer/Qureshi，2022）。